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　　著述着手：智通财经

　　一季度财报标明，加密货币“狂放暴富”与炒作出手文牍的期间正在消退。跟着比特币和以太坊价钱走低，投契需求被稀释；在宏不雅不细则性眼前，投资者举座撤出风险钞票，交往所交往行径降温，散户参与度明显下降。这一放缓趋势在多家上市公司的季度更新中得到体现：交往所、经纪商以及加密金融公司纷纷论说交往与质押收入下滑，客户活跃度缩短。

　　关于Coinbase和Robinhood而言，这并非簇新事——交往一度是其平台的命根子。两家公司多年来一直在起劲拓展金融就业产物线，以杀青收入多元化。

　　关系词，即便非交往类业务，曾经经身处加密行业“欢喜-荒僻”周期的塑造之中。本年一季度的财报——尤其是昨年登陆公开市集的一批新公司——展现出更为进攻的姿态：它们需要在价钱与交往量双双低迷时，也能讲授我方具备产生踏实收入的才调。

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　　Matter Labs增长副总裁Vassilis Tziokas示意：“多年来，投资者一直乘着加密狂热的波澜……这对东说念主们来说是一个新的交往渠说念。但如今，咱们看到加密正在变得更大、与本质经济愈加交汇，这意味着东说念主们对这些公司有了更高的期待。它们需要杀青收入多元化，需要将业务拓展至相邻的新垂直边界。”

　　Robinhood当先拉开加密财报季序幕，后果明显不足预期：加密交往收入骤降47%。与此同期，用户行径转向其他产物——尤其是事件合约，推动该板块收入同比增长320%，达到1.47亿好意思元。

　　雷同，尽管Coinbase的营收与利润双双不足预期，但其多元化产物线中出现了令东说念主饱读励的增长，包括事件合约、加密养殖品（同比大增169%）以及代币化大批商品。

　　Coinbase首席财务官Alesia Haas示意：“咱们正起劲拓展用户可交往的品种，这么跟着市集变化、用户步履变化，博亚体育BoYa中国世界杯授权竞彩网咱们总有他们念念交往的东西。这种多元化将有助于平抑咱们在纯加密交往中所见的部分波动。”

　　Gemini：从纯加密公司向“市集绑定型”公司转型

　　由Winklevoss兄弟创立并延续的加密交往所Gemini，也正将踏实收入动作优先事项——其收入底本随加密价钱大幅波动。公司通过拓展估计市集、养殖品，并行将上线股票交往，同期自主领有更多金融基础步调。Gemini财报还露馅，其滥用者信用卡关系收入同比增长292%。

　　Gemini总裁Cameron Winklevoss示意，指标是“从一家纯正的加密中心化公司，转向一家与更平日市集愈加绑定的公司……这应该在某种进度上平滑咱们的收入。若是某一钞票类别进展不如另一类，它应该能起到均衡作用，让你在不同钞票类别之间获取更指数化的收益。”

　　Gemini的财报好于同业，加之文告对昔日插足1亿好意思元，推动其股价大幅上升。

　　Bullish：以42亿好意思元收购Equiniti，打造本钱市集基础步调公司

　　另一家通过膨胀经营应付收入逆境的公司是Bullish。该交往所经营以42亿好意思元收购大家过户代理商Equiniti，这是加密史上最大范畴的并购交往之一。通过此举，Bullish将我方定位为一家本钱市集基础步调公司，而“不单是是”加密交往所。收购音问传出后股价上升，随后因财报不足预期而回落。

　　Circle：USDC踏实币刊行商借Arc区块链迷惑视力

　　尽管Circle相对不受交往波动凯旋影响，但也难以十足脱离加密周期——周期仍出手着USDC踏实币的使用、流动性与取舍。Circle交出了一份强盛的季度财报，但最引东说念主注视的是其Arc区块链——一个面向AI智能体出手型经济的操作系统。Arc的推出缓解了市集对Circle动作踏实币刊行商耐久活命才调的担忧。该公司股价飙升约20%，即使严慎的分析师也上调了其指标价。

　　囤币者变身钞票处分东说念主

　　即等于加密金库公司——那些惟一方针就是购买多数加密钞票认为鞭策提供敞口的上市公司——也雷同在结构上受制于加密周期。

　　Michael Saylor旗下的Strategy（MSTR.US）提供了最明晰的例证。该公司冲破了“永不卖出比特币”的信条，转而向鞭策提供更具主动处分色调的策略。Strategy在财报电话会上文告了这一行向，同期论说因比特币价钱下落而录得125亿好意思元净赔本。

　　Strategy总裁兼首席实践官Phong Le在电话会上示意：“当卖出比特币对公司故意时，咱们就会卖出。咱们不会袖手旁不雅，只说‘咱们长久不会卖出比特币’。”

　　在牛市中，Strategy通过刊行股票或筹集本钱来购买更多比特币的策略大致在战术上相对容易实践；但鄙人行周期中，这套嘱咐风险更高，也让部分投资者感到不安。

　　另一家以太坊囤币公司Sharplink在财报中雷同呼应了这一主题，高调文告已礼聘Galaxy Digital协助将其部分本钱竖立到主动处分的链良策略中。在越来越多的公司寻求让投资者文牍与清淡市集脱钩之际，华尔街对这种“有次第”、“相反化”的演进旅途示意迎接。

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